信威集团停牌之后，多家金融机构纷纷密集到访，这种举措把这家公司那饱受争议的“买方信贷”模式又一次推到了聚光灯之下。

停牌后的机构到访潮

停牌过后不久，有若干机构接连前往信威集团北京总部进行拜访。据所知，前去拜访的有国泰君安、安信证券以及广发银行等。这些机构并非毫无缘由就来，在此之前都和信威集团有着不同程度业务联系。

当中，国泰君安置身为主承销商，于此进行协助的是信威集团的控股子公司北京信威在于市面上去促使多期公司债券实现成功发售。这些所作所为呈现出如此情形表明，金融机构处于正以有着密切程度相当之状况去留意关注信威的财务状况以及停牌事件进程后续的不断演进发展模样事态。

买方信贷模式的核心争议

信威集团的关键业务依靠“买方信贷”模式，简单来讲，在海外运营商资金欠缺的时候，由信威去为其融资给予担保，运营商获取贷款之后朝着信威购置设备，然而，这样的模式正遭受着多方的质疑。

有一个关键的争议要点存于其担保的方式之上，标准样式的买方信贷一般是经由购买信用保险这种途径来增加信用程度的，然而信威王的做法却是运用自身或者子公司拿出现金存单去实施质押担保，这样做实际上是把还款所面临的风险极其高度地聚集在了信威自身这里，而并非是分散到专业的保险机构那里去 。

财报揭示的风险集中度

信威集团的财务数据，清晰地将该模式的潜在风险给反映了出来，鉴于其公开财报，公司九成以上的营业收入均源自海外公网业务，并且这些业务毫无意外全都采用了前面所说的买方信贷模式 。

相对更值得去予以关注的是资金方面的状况，有关一份呈现评级情况的报告明确显示出，一直到2016年3月底这个截至时间点，处于信威集团名下的有超出68亿元数额的资金正处于一种“受限”的状态，其在整个货币资金总量当中所占份额达到了95%，而正是作为质押担保，这些处于受限状态的资金当中绝大部分是来为海外客户的贷款来提供的此般质押担保 。

与银行的深度捆绑

走访信威集团的有建设银行、广发银行等四家银行。在近期，它们也进行了走访。与信威它们与信威的业务联系是同样深厚的，曾在“买方信贷”模式之下，还曾为信威的海外客户贷款出具过保函 。

公开的信息里存在着具体的案例，举例来说，北京信威往昔曾向建行北京分行请求开立备用信用证，以此为其俄罗斯项目的客户“北极星电信”的一笔9亿元贷款给予担保，这样的深度捆绑致使银行的利益和信威项目的成败紧密地关联在一起。

现金流恶化的现实压力

有大量资金被投入到质押担保之中，其所作所为直接侵害了信威集团自身现金流的健康程度。在2016年第三季度结束的时候，这家公司的经营性现金流量净额已然恶化到了负28.8亿元的地步。

巨额现金所处状态被锁定。这种锁定致使公司可用于日常运营的流动性资金处于严重不足状态，同时致使可用于开拓新业务的相关流动性资金也处于严重不足之中。这一状况对于任何一家企业的维系可持续经营而言都构成极大挑战，特别是就信威这样项目周期漫长、前期投入规模巨大的公司而论 。

模式可持续性的根本疑问

业内相关人士明确指出，对于买方信贷模式而言，其成功的关键所在，在于设备进口方，也就是海外运营商，在未来的时间里，一定要具备十分强劲的盈利能力，以及稳定的现金流情况，以此来偿还相应贷款。而这一情况的达成依赖于特定项目能够成功地运营，并且能够获得市场给予的回报。

信威集团曾多次作出解释，其那些海外项目，虽说建设周期比较长，可是一旦进入盈利期，便能够顺利地实施还款。 然而，外界所存在的质疑之处在于，当公司把大量的自有现金拿去质押，以此来换取短期的销售收入之际，其自身所具备的抗风险能力以及项目长期跟踪管理能力，是不是已经被过度地削弱了 。

那种凭借巨额现金质押来换得销售收入的商业模式，在您的认知当中，它最大的隐患究竟是什么？欢迎于评论区把您的看法予以分享，要是觉得这篇文章具备价值的话，请点击点赞来加以支持。